Андрей Клепач на форуме в Белокурихе рассказал, что будет с курсом рубля и экономикой Китая

Что будет с экономикой Китая и курсом рубля, вырастет ли цена нефти? На эти и другие вопросы ответил главный экономист «Внешэкономбанка» Андрей Клепач в рамках форума «Зерно Сибири» в Барнауле.

А как у них

Эксперт начал свое выступление с констатации того, что за последнее время оценки международных организаций заметно улучшились. Если раньше МВФ ожидал роста мировой экономики на 2,8%, то сейчас надеется на 3%. Но дело не в этих десятых процента, а в том, что эксперты не прогнозируют серьезного кризиса. Они улучшили оценки по США, по европейским странам. Единственное государство, где ожидается замедление роста, – Германия.

У Андрея Клепача более пессимистический взгляд. Он ожидает рост мировой экономики в размере 2,5%, объясняя это тем, что с большой вероятностью осенью и в начале следующего года в США может начаться падение экономики.

– Пока в Штатах картина хорошая, акции растут, но там большой объем ипотечных долгов, к которому чувствителен не только строительный и потребительский рынок, но и высокотехнологичные предприятия. И если ФРС США повысит ставку, то вероятность рецессии в стране достаточно большая. В Европе продолжается стагнация, доковидный уровень производства еще не достигнут. Более того,  предприниматели выводят энергоемкие производства в Китай и отчасти в США, – говорит эксперт.

С начала этого года существенно ухудшаются оценки по Китаю. В июле падение экспорта год к году зафиксировано на уровне 14%. Обостряются проблемы на рынке недвижимости. И сегодня они бумерангом бьют по банкам, финансирующим строительство.

По мнению ВЭБ, в этом году темпы роста экономики Китая снизятся до 4,4%, а в следующем еще больше. Для КНР это серьезная проблема. На последнем пленуме компартии шли разговоры о том, что надо стимулировать экономику. Национальный банк КНР снизил ставку по средствам годового кредитования с 2,65 до 2,5%. Но важнее то, что власти Китая очень сильно закрутили гайки частному бизнесу, как своему, так и иностранному. И он побежал из страны в Малайзию, Вьетнам, Таиланд. Последнее время риторика меняется, власти говорят, что надо поддерживать предпринимательство.

Ситуация в Китае важна для России, поскольку он является ключевым партнером. И замедление роста экономики может привести к замедлению цен на металлы. Но это открывает нам новые возможности. Если после начала СВО китайцы вели себя с нами очень жестко, то сейчас намечаются проекты по строительству заводов, которые раньше трудно было представить.

Углеводороды

Ситуация с ценами на углеводороды складывается лучше, чем ВЭБ ожидал в начале года. Тогда дисконт к рыночной цене нефти достигал 20 и больше долларов, сейчас 6–7. На мировом рынке формируется дефицит нефти, это сказывается на ценах. Если сейчас российская нефтяная смесь марки Urals стоит порядка 68 долларов и по году ожидается в среднем около 60 долларов за баррель, то реальная экспортная цена приближается к 70 долларам, так как часть нашей более дорогой нефти идет по железной дороге и восточному трубопроводу, не подвергаясь санкциям.

Большинство прогнозов сводится к тому, что нефть в ближайший год не будет дешеветь. Возможно лишь проседание с конца следующего года в случае мировой рецессии.

По газу ситуация более консервативная. Но «Газпром» ожидает, что Дедушка Мороз ему поможет. Хранилища перед зимой в Европе надо заполнять, поэтому цена на газ должна подняться.

Хотя в Катаре и других странах вводятся большие мощности по сжижению газа. И это приведет к падению его стоимости в 2025–2026 годах, прогнозирует Андрей Клепач.

В первом полугодии российский экспорт нефти просел. Но ВЭБ ожидает, что дальше он будет расти, несмотря на то, что приходится выполнять соглашение ОПЕК+, ограничивающее добычу. Пока отгрузка нашего черного золота на экспорт не сократилась, но есть риски, связанные с СВО. После атак на Новороссийскую гавань в порту остановили отгрузку. Если такая ситуация будет повторяться, то это подогреет и цены.

Курс рубля

Многих волнует ситуация с курсом рубля. В августе доллар вырастал до 100 рублей. ЦБ объясняет эту динамику падением экспорта на фоне стабильного импорта.

Для снижения курса доллара и борьбы с инфляцией регулятор резко поднял ключевую ставку. В теории она влияет на курс, так как заемные деньги становятся дороже и банкам невыгодно перекладываться из рубля в доллар, повышая на него спрос. Тем не менее зависимость курса от ставки, по мнению ВЭБ, слабая.

В отличие от ЦБ Андрей Клепач считает, что экспорт не падает, Россия получает больше валюты, чем тратит, но дело в том, что она почти не возвращается в страну экспортерами, например,  минеральных удобрений, а размещается на счетах иностранных банков. По оценкам ВЭБ, из страны уйдет в 2023-м около 90 млрд долларов. Для сравнения: в прошлом году отток капитала составил 217 млрд долларов. При этом рубль был значительно крепче.

– Специфика российского рынка такова, что это не совсем рынок, – объясняет эксперт. – Поскольку объем предложения валюты на бирже небольшой, то 2–3 сделки могут сносить курс куда угодно. А ЦБ практически не вмешивается в торги. Это способствует крайней неустойчивости курса вне зависимости от цены на нефть.

Андрей Клепач обратил внимание, что часть импортеров из Индии, Египта, Ирана пока не может рассчитаться за поставки российской продукции либо платит в национальной валюте. Это тоже создает дефицит долларов и евро в РФ и давит на рубль.

Недавно президент Владимир Путин провел совещание, на котором ключевым экспортерам было рекомендовано продавать больше валюты на рынке. После этого предложение выросло, доллар упал до 93–95 рублей.

– Но если бы они начали реализовывать экспортную выручку в большом количестве, то доллар мог бы свалиться и до 60 рублей. Ситуация на валютном рынке неустойчивая, и по-хорошему нужно вырабатывать новый механизм регулирования курса и потоков валюты. Пока он не сложился, – отметил экономист.

ВЭБ прогнозирует в этом году курс доллара в районе 90 рублей. В следующем году он должен укрепиться, если не прилетит очередной «черный лебедь».

Инвестиции

В прошлом году всех удивил рост инвестиций на 4,6%. Во многом это результат большого объема дорожного строительства, возведения оборонительных сооружений на Донбассе, жилищного строительства, В этом году отрасль вообще покажет рекордные цифры, считает Андрей Клепач. А дальше ситуация видится сложнее, так как востребовано только 60–70% от построенного жилья, остальное сидит в активах банков и не продается, поскольку население его не может купить.

Если в прошлом году экономику вытаскивала добыча полезных ископаемых, то в текущем заметно идет в рост обрабатывающая промышленность. Это производство строительных материалов, химический комплекс, пищевка и машиностроение, которое включает автомобилестроение и оборонку. Промышленность будет расти и дальше, считает эксперт.

По его мнению, драйвером экономики этого года остается потребительский спрос и доходы населения. Этому способствует повышение заработных плат на фоне дефицита кадров в экономике, выплаты мобилизованным и контрактникам.

Но высокая ставка ЦБ затормозит потребительское кредитование и инвестиционное, если Минфин не будет его льготировать. Поэтому уже в ближайшие месяцы снизится потребительский спрос, инвестиции, а в следующем году замедлится экономический рост.

На фоне роста доходов и ключевой ставки увеличивается склонность населения к сбережению. Кредиты предприятиям затормозятся, но ожидаемый их рост по году в 13% выглядит неплохо.

Бюджет

Минфину удалось провести секвестр бюджетных трат. Все статьи расходов, кроме ВПК, были сокращены как минимум на 10%. В результате доходы этого года прогнозируются в размере 27,4 трлн руб., расходы – около 31 трлн руб., госдолг – 24,7 трлн руб.

Андрей Клепач говорит, что не ожидал такого роста нефтегазовых доходов, какой намечается. Но в долгосрочной перспективе в рамках существующей налоговой системы будет трудно компенсировать относительное снижение нефтегазовых поступлений.

Если заморозить расходы, то дефицит бюджета будет сокращаться, считает эксперт, но если всерьез решать задачу развития новых территорий, поддерживать науку, образование и здравоохранение, то сделать это будет трудно. Нужно искать альтернативные решения.

По прогнозам ВЭБ, рост экономики в этом году составит 2,7% и валовый внутренний продукт достигнет докризисного уровня. В следующем году ВВП прибавит 1,4%. У экспертов Высшей школы экономики цифры скромнее: рост, соответственно, 1,8% и 1,3%. Замедление динамики объясняется планируемым снижением роста инвестиций. Эти темпы ниже, чем у Польши и США.

Однако Андрей Клепач надеется, что в следующем году будут приняты определенные системные решения по проведению более агрессивной инвестиционной, кредитной и бюджетной политики.