Финансовый эксперт объяснил, почему Банк России сохраняет ключевую ставку на высоком уровне

Почему, несмотря на замедление экономики, Банк России сохраняет ключевую ставку на высоком уровне и как он еще сдерживает аппетит к кредитованию, мы выяснили у Андрея Иванова, управляющего Отделением по Алтайскому краю Сибирского главного управления ЦБ РФ.

Уравновесить спрос и предложение

– Андрей Владимирович, российская обрабатывающая промышленность терпит не лучшие времена. А, например, июнь этого года вовсе стал для нее самым тревожным месяцем за последние три года. Индекс деловой активности (PMI) S&P в обработке снизился до 47,5 пункта против 50,2 в мае. Промышленники обвиняют в этом высокую ставку ЦБ. Что можно им сказать в ответ?

– Наши опросы бизнеса показывают, что деловая активность в России и Алтайском крае в частности продолжает расти. Правда, этот рост замедляется уже несколько месяцев подряд. Это говорит о том, что экономика возвращается от аномально высоких темпов роста к сбалансированным. Почему звучит такое слово – «аномально»? Да потому, что эти темпы были достигнуты запредельным использованием ресурсов и разгоном цен как на сами ресурсы, так и на конечные товары. И здесь важно ответить на вопрос: «А можно ли в условиях растущей инфляции, когда постоянно увеличиваются издержки, добиваться успехов в производстве?» Думаю, что ответ будет отрицательный. Поэтому сейчас задача Банка России – уравновесить спрос и предложение, уменьшить инфляцию. Высокая ключевая ставка работает на охлаждение избыточного спроса.

Наша жесткая политика уже дала результаты. Инфляция снижается, потребительский спрос и кредитование замедлились. Это позволило уменьшать ключевую ставку два месяца подряд – в июне и июле. В июле она изменилась сразу на два процентных пункта – до 18 %. Но смягчение нашей политики не будет быстрым. Среднегодовая ключевая ставка в следующем году, по прогнозу Банка России, составит 12–13 %. Таким путем мы планируем вернуть инфляцию к 4 % в 2026 году и поддерживать ее вблизи этого уровня в дальнейшем. Тогда люди и бизнес будут уверены в завтрашнем дне, станут планировать свои траты исходя из этого. И экономика будет расти устойчиво.

На пределе

– Но многие предприниматели жалуются, что из-за высокой ключевой ставки им сложно брать кредиты и наращивать те объемы выпуска товаров и услуг, которые нужны потребителю.

– Предприниматели так думают, потому что мыслят категориями своего производства и не учитывают общую ситуацию в экономике. Логика у бизнеса простая: спрос есть, возьму дешевый кредит, закуплю оборудование, построю еще один завод, найму работников и увеличу выпуск товаров. Но так получится только при условии, если есть где купить нужное оборудование, есть люди, которые готовы наняться на работу за предлагаемую зарплату, есть подрядчики, которые построят завод. И вот здесь вступают в силу ограничения, находящиеся вне зоны влияния предпринимателя. Это общие ресурсные лимиты в экономике. Трудовые возможности, транспортно-­логистическая инфраструктура, производственные мощности сейчас в стране используются на пределе. Чтобы нанять новых работников, надо переманить их высокой зарплатой с другого предприятия. Чтобы начать новую стройку – тоже. И так по всем цепочкам. Дешевые кредиты в условиях такого дефицита ресурсов не помогут. Они только взвинтят цены на все. Высокие ставки по кредитам временны, пока не снизится инфляция. Они будут уменьшаться вместе с падением индекса цен. И это уже происходит.

Но даже в период высоких ставок бизнес не переставал пользоваться заемными деньгами. К примеру, корпоративный кредитный портфель в нашем крае на 1 июля 2025‑го был на 10 % больше, чем год назад. Это порядка 242 млрд руб­лей.

Бизнес развивается не только и не столько за счет кредитов. Компании продолжают инвестировать из собственных средств, нераспределенной прибыли прошлых лет. Государство также поддерживает приоритетные секторы, каким и является, допустим, обрабатывающая промышленность. Но возможность пользоваться длинными и относительно недорогими кредитными деньгами появится у всех только при стабильно низкой инфляции.

Реакция банков

– Прошло уже определенное время. Как банки отреагировали на снижение «ключа» до 18 %? Намного ли они снизили свои ставки?

– Банки в своей процентной политике учитывают много факторов. В целом они стали предлагать меньшие ставки по вкладам и кредитам. Максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках в конце июля была примерно 16,4 % годовых. А во второй декаде августа – уже около 15,8 %. Вслед за ключевой банки начали постепенно снижать и ставки по кредитам. Но хочу подчеркнуть, что такое изменение происходит не сиюминутно. Надо время, чтобы эффект от уменьшения ключевой ставки в полной мере отразился на банковских процентах. Порой для этого необходимо несколько кварталов. Значительнее всего ставки снижались в ипотеке. При таком долгосрочном кредитовании на стоимость во многом влияют ожидания банков по росту цен в будущем. Когда банки уверены, что Банк России снизит инфляцию и будет держать вблизи 4 %, то в такой ситуации долгосрочные кредиты станут дешевле, чем краткосрочные.

Дополнительные инструменты

– Недавно ЦБ также принял ряд решений по макропруденциальной политике. Прокомментируйте главные изменения.

– Эта политика Банка России минимизирует вероятность финансовых рисков. Есть макропруденциальные лимиты, а есть надбавки. Лимиты по своей сути – это определенные количественные ограничения для банков. С 2023 года они работали только в необеспеченном потребительском кредитовании. С июля этого года лимиты введены в ипотеке и кредитовании под залог автомобиля. С их помощью ограничивается получение денег заемщиками, показатель долговой нагрузки которых выше 50 %. Это значит, что больше половины своего заработка они каждый месяц тратят на погашение займов.

C 1 октября впервые появятся лимиты по кредитам на индивидуальное жилищное строительство и нецелевым потребкредитам под залог недвижимости. Сейчас большое число выдач приходится на заемщиков, которые уже имеют много долгов. Понятно, они допускают просрочки. С четвертого квартала хотя бы 75 % от общей суммы подобных кредитов должно выдаваться тем, кто тратит на долги меньше половины своих денег. И только 25 % – заемщикам с высокой долговой нагрузкой. С этого же времени ужесточатся лимиты по нецелевым кредитам под залог автотранспортных средств, в частности дадут не больше 5 % от общей суммы людям с нагрузкой выше 80 %.

Макропруденциальные надбавки – это уже инструмент, который заставляет банки избирательно подходить к тому, кому давать деньги и какую их часть профинансировать за счет собственных средств. Если у человека высокий уровень долговой нагрузки, банку надо иметь больше своего капитала, чтобы выдать ему кредит. С 1 сентября снизились надбавки по нецелевым кредитам под залог автотранспорта, а также по новым необеспеченным потребительским кредитам. С этого же времени такие надбавки не будут применяться по кредитам на покупку строящегося жилья, где есть первоначальный взнос 20–30 %, а показатель долговой нагрузки заемщика составляет 50–70 %.

– Вы сказали, что макропруденциальные лимиты действуют и в автокредитовании. Зачем это нужно, ведь оно сильно замедлилось и уже ограничено надбавками?

– Макропруденциальная политика нацелена не на динамику кредитования, а на его качество. Автокредитование в прошлом году росло во многом за счет тех граждан, которые и без того уже в долгах. И с июля 2024 года Банк России установил надбавки для банков к коэффициентам риска. Это отсеивало проблемных заемщиков. Росла также выдача ссуд под залог имеющихся машин. Это позволяло обходить лимиты, установленные в потребительском кредитовании без залога. При этом ставки были высокими, то есть залог не давал заемщикам получить деньги дешевле, чем без него. Учитывая, что это несет риски как для людей, так и для банков, с ноября прошлого года были повышены надбавки по нецелевым кредитам под залог автомобиля. А с июля этого года введены лимиты в отношении автокредитов заемщикам, которые больше половины доходов тратят на выплаты по долгам. Это касается и тех случаев, когда деньги берут не для покупки машины, а на любые цели под залог уже имеющегося автомобиля.