Эксперт дал прогнозы по курсу рубля и ключевой ставке

Какими в ближайшее время будут курс рубля и ключевая ставка, знают ли в Москве о падении инвестиций в регионах – об этом и многом другом спрашивали неделю назад Кирилла Тремасова, советника председателя Банка России, алтайские предприниматели в ходе коммуникационной сессии.

Такие мероприятия ЦБ проводит регулярно во всех регионах уже много лет, чтобы, во-первых, раскрыть логику своих действий в денежно-кредитной политике (ДКП). И во-вторых, для принятия решений в этой области Центробанку необходимо понимание целостной картины происходящего в экономике страны. И вот такие встречи – это возможность получения обратной связи. Как представители бизнеса чувствуют экономическую ситуацию? С какими проблемами сталкиваются? Как адаптируются к внешним и внутренним шокам?

Ключевая ставка

Открывая сессию, начальник Сибирского главного управления ЦБ РФ Николай Морев напомнил, что такая же встреча проходила с бизнесом в июле 2025 года на площадке Правительства Алтайского края с участием губернатора края. С тех пор благодаря последовательной денежно-кредитной политике Банка России удалось снизить инфляцию. В частности, в Алтайском крае она уменьшилась за последние 11 месяцев с 11 до 5,6 %. За этот период Банк России 7 раз снижал ключевую ставку с 20 до 14,5 %.

Управляющий Отделением по Алтайскому краю Сибирского ГУ ЦБ РФ Андрей Иванов сообщил, что, несмотря на рост заимствований, бизнес и население по-прежнему оценивают условия кредитования как жесткие.

В своем выступлении Кирилл Тремасов отметил, что инфляция в стране замедляется и на конец мая составила 5,39 после 5,6 % в апреле.

– Это то, что позволяет ЦБ и далее смягчать денежно-кредитную политику. И по-видимому, на июньском заседании, которое состоится у нас 19 июня, на столе совета директоров будет лежать одно из предложений продолжить снижение ключевой ставки, – обнадежил московский гость.

Кстати, участники финансового рынка уже заложили пониженную ставку в свои решения.

– Но оно совершенно не пред­определено, так как мы видим достаточно большое количество инфляционных рисков. Чтобы более уверенно снижать ставку, нужно убедиться в том, что этот процесс носит устойчивый характер, – уточнил Кирилл Тремасов.

Факторы инфляции

Один из факторов, который влияет на инфляцию, – рынок труда. Выступающий назвал нынешний уровень безработицы в стране, который составляет чуть больше 2 %, абсолютным историческим минимумом. Эта цифра говорит о том, что свободных рук в экономике нет. И для привлечения новых работодатели вынуждены повышать зарплаты. За январь – февраль рост зарплат в среднем по стране составил 15 % по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Это много и никак не согласуется с достижением ценовой стабильности, считают в ЦБ.

Тем не менее там отмечают, что дефицит трудовых ресурсов за последний год несколько ослаб, зарплатная гонка в целом в стране прекратилась, особенно в промышленности.

Кирилл Тремасов обратил внимание и на конфликт на Ближнем Востоке, назвав его однозначно проинфляционной историей. Особенно если она будет долгосрочной.

– Чем дольше заблокирован Ормузский пролив, тем выше риск глобальной инфляции, – заметил эксперт.

Но ключевым фактором, который вызывает озабоченность и заставляет ЦБ действовать аккуратно, – это бюджетная политика правительства. За четыре месяца дыра в федеральном «кошельке» составила 5,9 трлн руб., притом что на весь этот год дефицит был запланирован в размере 3,8 трлн руб.

Советник Эльвиры Набиуллиной объяснил, как связаны бюджетная и денежно-кредитная политика. Дело в том, что новые деньги в экономике появляются преимущественно по двум каналам: при выдачах банками кредитов и займах правительства для пополнения бюджета. И чем больше новых денег создается через бюджетный канал, тем более жесткую ДКП ЦБ вынужден проводить, чтобы сдержать рост кредитования населения и компаний.

Кирилл Тремасов заметил, что всплеск бюджетных расходов в начале года может быть компенсирован в дальнейшем, а может, и нет. Об этом станет известно осенью, когда правительство представит уточненные параметры текущего года и прогноз на следующую трехлетку. От этого будет зависеть дальнейшая траектория ключевой ставки. ЦБ предполагает ее среднегодовые значения на 2026 год на уровне 14 %, на следующие 12 месяцев – 8–10 %. Но чтобы планы сбылись, озвученных выше рисков не должно быть, предупредил советник председателя ЦБ.

Курс рубля

Присутствующих на встрече алтайских предпринимателей весьма интересовал курс национальной валюты. «Когда можно ждать его ослабления?» – спрашивал Виталий Савинков, исполнительный директор компании «СиСорт», которая экспортирует свои фотосепараторы в 33 страны. Эту же тему понимал и президент Союза зернопереработчиков Алтая Валерий Гачман. По его мнению, крепкий рубль катастрофически снизил доходы сибирских крестьян, поскольку внутренние цены на их продукцию зависят от мировых.

В ответ Кирилл Тремасов объяснил, что после того, как ЦБ в 2015 году перешел к режиму управления инфляцией, валютный курс является свободно плавающим и зависит от спроса и предложения иностранных денег. Представитель Банка России подробно рассказал обо всех факторах, влияющих на приток и отток валюты в стране, заметив, что никто не знает, какой курс можно считать правильным, ведь если для экспортеров выгоден слабый рубль, то для импортеров и населения, которое покупает иностранные товары и ездит за границу, – сильный. Поэтому курс всегда балансирует между интересами различных экономических агентов.

От себя добавим, что ЦБ при желании мог бы сделать доллар по 100 рублей, резко опустив ключевую ставку, начав активную скупку валюты и выдав банкам рублевые кредиты на триллионы рублей. Но это бы привело к очередному всплеску инфляции. А борьба с ней является одной из основных задач регулятора.

Инвестиции и льготы

Высказался представитель ЦБ и по поводу государственной поддержки, которую так ждут многие предприниматели края.

– Любая поддержка, льготные кредиты, субсидии со стороны государства не проходят бесплатно. За них платит общество, – заметил Кирилл Тремасов. – И чем выше объем льготного кредита в экономике, тем выше будут ставки для всех остальных, кто не попал в эти льготы.

Председатель совета директоров компании «Силикатчик» Артём Поломошнов заметил советнику Набиуллиной, что последнее время прекратилось льготное кредитование бизнеса, работающего в гражданской сфере, а коммерческие кредиты ему не по силам, поэтому инвестиции сворачиваются, производительность труда не растет. Нынешняя жесткая ДКП Центробанка, по мнению Поломошного, грозит привести к дефляции, то есть к падению цен, выйти из которой обычно сложнее, чем из инфляции.

– Бизнес ждет от ЦБ разумных ставок, которые позволят ему инвестировать в развитие, – отметил алтайский предприниматель.

Тремасов заверил, что регулятор знает об опасности дефляции и не планирует сокращать индекс потребительских цен ниже 4 % годовых. Также он отметил, что в стране в 2021–2024 годах был мощный рост инвестиций в среднем 9 % в год в реальном выражении. Эксперт объясняет это не только вливанием бюджетных средств в военно-промышленный комплекс, но и желанием владельцев предприятий гражданского сектора занять российский рынок после ухода с него иностранных компаний. Важное направление инвестиций – перестройка логистики, обслуживающей сырьевой экспорт, с западного направления на восточное.

– В прошлом году валовое накопление капитала снизилось на 0,4 %, но это не значит, что инвестиции прекратились. Они составили 49,5 трлн руб. при средней ключевой ставке 19,2 %. Инвестиции находились на историческом максимуме для России – 23 % ВВП. И мировая практика ориентируется на этот уровень вложений, – растолковал макроэкономист, добавив, что в этом году вложения в основной капитал чуть снизятся, но их фокус бизнес будет смещать на мероприятия, направленные на повышение производительности труда.