Управляющий Отделением по Алтайскому краю Банка России ответил на актуальные вопросы

В адрес Банка России постоянно звучит критика экспертного сообщества, промышленников и предпринимателей, что он высокой ключевой ставкой загоняет экономику страны в тупик. Управляющий Отделением по Алтайскому краю Банка России Андрей Иванов раскрыл логику денежно-кредитной политики, которую проводит финансовый регулятор.

Уравновесить спрос и предложение

Андрей Иванов говорит, что инфляция показывает нам, в какой стадии экономического цикла находится экономика, выше или ниже потенциала. Цены быстро растут тогда, когда совокупный спрос опережает реальные возможности экономики.

И, проводя жесткую денежно-кредитную политику (ДКП), Банк России не тормозит экономический рост, а, повышая ключевую ставку, убирает только избыток спроса, чтобы производство (предложение) смогло его догнать.

Крепкий рубль

Жесткая ДКП привела к укреплению курса рубля.

– Мы много слышим нареканий, что крепкий рубль делает экспорт менее привлекательным для компаний. Но в любом случае мы сможем устойчиво вести внешнеэкономические операции только в условиях низкой инфляции, – подчеркнул Андрей Иванов.

Доступные кредиты

Ключевая ставка влияет на ставки по кредитам, по вкладам в банках. Когда ставки растут, население берет меньше кредитов, больше сберегает.

Проводя денежно-кредитную политику, Банк России стремится через снижение инфляции обеспечить доступные кредиты для всех категорий заемщиков.

– Устойчивая низкая инфляция в районе 4 % – это единственный путь к умеренным процентным ставкам, к предсказуемой среде для долгосрочных вложений, для долгосрочного планирования, – считает управляющий региональным отделением Сибирского ГУ ЦБ РФ.

Быстрее снизить ставку

Сегодня бизнес чаще всего задает регулятору вопросы о скорости снижения ключевой ставки. На это Андрей Иванов замечает, что ЦБ при принятии решения по динамике ключевой ставки анализирует широкий перечень экономических показателей и выстраивает диалог с бизнесом в каждом регионе. Это позволяет регулятору принимать очень взвешенное решение.

Банк России проявляет разумную осторожность и консервативно относится к рискам, придавая большой вес проинфляционным рискам. На среднесрочном горизонте они по-прежнему преобладают и связаны с более длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями, с эффектами от повышения НДС, с ухудшением условий внешней торговли. Значимым фактором неопределенности остается геополитическая напряженность.

Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.

– Это тоже мы видим, оцениваем. Конечно, никаких резких движений Банк России предпринимать не намерен. Мы следим за тем, чтобы объем накопленных депозитов не устремился на рынок. И значит, все изменения будут прогнозируемыми, предсказуемыми, – пообещал Андрей Иванов.

Совет директоров ЦБ совсем недавно принял решение опустить ключевую ставку до 15,5 %, посчитав, что экономика страны продолжает возвращаться в траекторию сбалансированного роста.

– В январе рост цен значительно ускорился под влиянием разовых факторов, но здесь мы говорим о том, что ожидаемого роста цен по причине повышенного спроса в декабре не произошло, – объяснил представитель ЦБ. - При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит свою тенденцию к снижению.

Прогноз

ЦБ четыре раза в год обновляет среднесрочный прогноз макропоказателей. Согласно последнему такому документу, темпы роста корпоративного кредитного портфеля в этом году будут находиться в диапазоне от 7 до 12 %. В последующие два года – от 8 до 13 %. Годовая инфляция снизится до 4,5–5,5 % к концу 2026 года.

– В 2027 году и далее при прочих равных, инфляция будет находиться в районе цели 4 %. И именно это даст возможность бизнесу развиваться, прогнозировать торговые поставки и наращивать производство, – считает Андрей Иванов.

Ключевая ставка в среднем за 2026 год будет находиться в интервале от 13,5 до 14,5 %. В 2027 году – в среднем от 8 до 9 %. И в 2028 году – опять же при прочих равных – от 7,5 до 8,5 %. Такой уровень ключевой ставки позволит подходить более взвешенно к инвестиционным проектам.

Ближайшее заседание Совета директоров ЦБ будет уже 20 марта. И в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий Банк России будет принимать решение по ключевой ставке.

Кстати

Для страны со средним экономическим уровнем, какой является Россия, опытным путем рассчитан оптимальный уровень годовой инфляции около 4 %.